出品｜派财经

文｜玛利亚  编｜派公子

在2023年春节档的带动下，电影市场强势复苏。

据灯塔专业版数据，截至1月31日16时20分，2023年度大盘票房(含预售)突破100亿，刷新中国电影市场年票房最快破100亿纪录。截至目前，2023年实时票房前三名依次为：《满江红》、《流浪地球2》、《熊出没·伴我“熊芯”》。

光是在今年春节期间，电影市场总票房就已达到了67.58亿元，位列中国影史春节档票房第二。《满江红》《流浪地球2》《无名》《中国乒乓之绝地反击》《交换人生》《深海》《熊出没·伴我“熊芯”》等7部影片，从声量上集结了张艺谋、程耳、郭帆等知名导演，和吴京、沈腾、易烊千玺、刘德华等多位极具票房号召力的明星倾情加盟，其中《满江红》和《流浪地球2》合力贡献了六成以上。

在豆瓣电影评分榜上，有4部春节档电影评分超过7分，其中《流浪地球2》口碑最佳，评分高达8.2分，《满江红》也不差，豆瓣评分达到7.4。

但与电影市场火爆对比明显的是春节后首个交易日，影视股的集体下跌。1月30日早盘，光线传媒、万达电影、中国电影等参与出品发行本次春节档影片的多家上市公司，股价均下跌不少。在港股上市的欢喜传媒也连续跌了两天。

不过，股价下跌并不稀奇，根据业内人士的说法，这是业内常规操作，在电影上映前基于对票房的良好预期，提前买入股票，在电影上映档期收官后，选择抛售兑现，从而造成票房卖得好但影视公司股价下跌的状况。

毋庸置疑的是，在春节档繁荣景象的背后，一波影视公司赚的盆满钵满。不过在连续三年的影视行业寒冬打击之下，普遍巨亏的影视公司们当前账面并不好看，距离扭亏为盈仍需要些时日。

1、欢喜传媒：连续两年亏掉2个亿

春节档票房最高的《满江红》在这个春节，是争议最大、话题最多的。

因为排片量超过《流浪地球2》，陷入了“幽灵场”“偷票房”“买票房”“资本操控”“抄袭”等质疑声中。对此，《满江红》连发多则声明，回应称这些指控“均为无稽之谈”“以点概面恶意攻击生事”“莫须有”等，接着公开投诉了4位微博大V。

尽管争议不断，但这并不耽误《满江红》的票房攀升，灯塔专业版数据显示，截至2月1日17点，满江红票房已经达到了35.25亿元，位列春节档榜首。

据灯塔专业版显示，《满江红》的出品方和联合出品方数量达到了22家，包含猫眼微影、光线影业、中影股份、开心麻花等公司均参与了该影片的出品，此外，金逸传媒、抖音文化等公司也参与了联合出品。但《满江红》的最大受益者，无疑是担任制作和出品的欢喜传媒。

欢喜传媒官网资料显示，该公司由董平、宁浩、徐峥和项绍琨于2015年联合创办，已在香港联交所上市。据灯塔专业版显示，欢喜传媒累计出品电影的总票房已超过93亿元。近年来，欢喜传媒出品了包括《我不是药神》、《疯狂外星人》等多部超高票房的影片。

值得一提的是，除了宁浩、徐峥两位导演创始人外，欢喜传媒还坐拥多位知名导演股东，包含张艺谋、王家卫、陈可辛、顾长卫等。

多次押中超高票房影片，收编多位超一线导演股东，与欢喜传媒特殊的导演合伙人制分不开。

欢喜传媒与导演的合作方式是薪酬和股份激励的模式。具体来说，双方通常会签订一定期限的合作协议，按照协议要求导演需要在此期间执导一定数量的电影或剧集，导演可以获得薪酬+股份的激励，欢喜传媒则享有作品的独家或优先投资权等。

2018年，欢喜传媒与张艺谋签下六年之约，欢喜传媒拥有对张艺谋执导的三部网络系列影视剧的独家投资权，并可将其中一部替换为电影项目。到2024年，初始六年合作期限过后，双方合作可进一步延长四年。

欢喜传媒年报

不过，欢喜传媒近三年来业绩并不理想。财报显示，2020年、2021年欢喜传媒营收为6.33亿港元、1.58亿港元，同比下降了22.25%、74.99%；2020年开始欢喜传媒由盈转亏，连续两年亏损达到了2.36亿港元。2022年中报显示，欢喜传媒在2022年上半年取得营收为1457万港元，同比下跌了九成以上，亏损为9357.9万港元。

《满江红》的战绩对于欢喜传媒而言无疑是一阵强心针，作为主出品方，欢喜传媒将获得较为可观的票房收益。而根据欢喜传媒中报显示，接下来有多部值得期待的影片将陆续上映，包括由宁浩执导、刘德华主演的《红毯先生》，由陈可辛执导、胡歌、Vincent Cassel及郝蕾等主演的《独自·上场》，由顾长卫执导、葛优和王俊凯联袂出演的的《刺猬》、以及由张国立执导及编剧，周冬雨主演的《朝云暮雨》等电影。

2、光线传媒：年亏7亿

另一家参投《满江红》的公司光线传媒虽然靠该部影片取得了6300万元至7000万元收入，但其整体营收也并不乐观。

1月29日，光线传媒发布公告称，其全资子公司参投的影片《满江红》上映7天，累计票房收入（含服务费）约为29.26亿元。截至1月28日24时，公司来源于该影片的营业收入区间约为6300万元至7000万元，超过公司最近一个会计年度经审计合并财务报表营业收入的50%。

根据光线传媒最新披露的业绩预告显示，光线传媒2022年预计归属上市公司股东的净利润亏损在6.3亿元-7.3亿元区间，较较上年同期亏损扩大一倍以上，上年同期归属于上市股东的净利润亏损为约3.12亿元。

值得注意的是2023年春节档光线传媒主投的动画电影《深海》，根据灯塔专业版数据显示，截至2月1日，上映11天的《深海》票房为5.3亿元，位列春节档第六名。此前，在该影片票房达到3.5亿元之际，导演曾透露尚未收回成本。

《深海》是《西游记之大圣归来》导演田晓鹏打磨七年的动画电影，一直为业内所关注，但上映后票房整体表现却不及七年前的《西游记之大圣归来》，也与其过往动画电影《哪吒之魔童降世》（50.35亿）、《姜子牙》（16.02亿）有极大差距。

除了《深海》和《满江红》，光线传媒还是《交换人生》出品方，但排位靠后，公司也联合出品了《中国乒乓之绝地反击》。给定《交换人生》票房收入不高、《中国乒乓之绝地反击》宣布改档至2月17日，目前光线传媒恐难从影片中获得太多收益。

3、中国电影预亏2亿

中国电影参与了今年春节档7部影片的出品或发行，是春节档最大赢家。其中，《流浪地球2》是由中国电影参与主出品、发行的影片，也是该影片最大受益者。此外，郭帆影业参与了出品发行，登峰国际和中影创意也参与出品，联合出品公司多达35家。

灯塔专业版数据显示，截至2月1日17点，《流浪地球2》票房已经达到了28.75亿元，位列春节档第二。《流浪地球2》的受欢迎程度空前，除了票房之外，还体现在其爆火的周边衍生品。

此前，阿里鱼旗下的娱乐电商平台“造点新货”以众筹形式推出了《流浪地球2》的官方周边衍生品。

截至2月1日14点，该平台《流浪地球2》的周边众筹金额已超1.2亿元，其中，由赛凡科幻空间推出的周边产品人气最旺，距离众筹截止时间还有21天，筹得金额已高达1.21亿元，是目标金额10万元的1219倍。

由于销量火热，1月29日下午，赛凡科幻空间甚至在官方微博发布了众筹项目截档公告，声明因为工厂本年度产能原因，为最大程度保障产品品质以及发货周期，品牌最终决定在销售完今年产能数量后截档。

本次众筹活动中，赛凡科幻空间无疑是最大赢家。早在1月22日，众筹项目刚开启1分钟，该品牌的众筹金额便已突破10万元，完成了众筹目标；当晚8点，这一数字则突破50万元。

《流浪地球2》之外，中国电影还参与出品并联合发行了《满江红》《无名》《熊出没·伴我“熊芯”》《中国乒乓之绝地反击》，以及《深海》《交换人生》两部影片的发行。

春节档之外，中国电影还深度参与了春节前上映的《阿凡达：水之道》，上映一个多月，内地屁票房累计超过16亿元。

不过在过去一年，中国电影的业绩也不容乐观，根据其最新披露的2022年业绩报告显示，中国电影，预计2022年度归属于上市公司股东的净利润预计为-2亿元到-2.4亿元。对于亏损原因，中国电影解释称，是在疫情期间由于影院关停、影片上映延期、设备销售进度放缓，公司营业收入大幅下滑且需承担较大的固定成本和刚性支出，导致主营业务出现亏损。

4、华强方特：以小博大

灯塔专业版数据显示，截至2月1日17点，《熊出没·伴我“熊芯》票房达到10.74亿元，位列春节档榜三。

从2014年第一次登上大荧幕算起，《熊出没》系列电影便成为了春节档熟面孔，今年的春节档打破了去年的票房纪录，而《熊出没》系列累计票房已经突破50亿，成为中国首个破50亿的动画系列电影。

和往年相比，《熊出没·伴我“熊芯”》的出品公司数量明显增加。除了主投主控方华强方特外，出品方还包括横店影业、中国电影、万达电影，联合出品方中也不乏通过东阳小宇宙参与的阿里影业、猫眼娱乐、华策影视等上市公司。

华强方特2019年提交的招股书显示，在动画电影制作和宣发环节，方特会与合作方按照投资比例共同承担制作成本和宣发费用。电影上映之后，再按照投资比例进行收益分成。

《熊出没》系列是典型的低投入高收益。以2018年上映的《熊出没·变形记》为例，该片最终取得6.05亿元的票房成绩，其中7606.05万元的收益归属方特，而由方特承担的影片成本仅有2321.44万元。综合新媒体播映、电视台播映等其他收益，方特最终在这部影片上获得1.028亿元的营收。

在方特的公司战略规划中，IP系列电影仅是公司业务收入的一小部分。财报显示，华强方特主要业务包括文化科技主题公园及文化内容产品两大部分。相对应的营收来源，前者来自主题公园的门票和入园后的二次消费，后者包括《熊出没》系列电影的数字动画和特种电影等相关业务。

华强方特孵化出的“熊出没”IP商业价值潜力巨大。数据显示，2016年《熊出没》系列电影仅上映3部时，总票房只有8.3亿元，但华强方特单靠动漫授权商品的价值高达20亿元。

此外方特还在全国各地开设了多家主题公园，虽名气远不及迪士尼、环球影城、长隆等乐园，但盈利能力不容小觑。《2019年度主题乐园和博物馆指数》显示，华强方特旗下的主题乐园以5039.3万人次的游客接待量连续4年蝉联全球5强。

5、博纳影业：借款拍摄，孤注一掷

由导演程耳执导，梁朝伟、王一博搭档的《无名》口碑呈现两极分化。根据灯塔数据专业版显示，截至2月1日17点，《无名》的票房达到6.73亿元，位列春节档第五。

作为《无名》的主要投资方，博纳影业起初对该影片寄予众望。该影片是博纳影业“中国胜利三部曲”中的最后一部，由海南喜悦电影、中国电影、华夏电影、阿里影业参投。

值得注意的是，在去年上市的前两部影片《海的尽头是草原》以及《平凡英雄》票房分别达到了3559万元、2.15亿元，不及预期。而根据博纳影业财务报告显示，2022年三季度，博纳影业亏损达到了1.5亿元，同比下降422.45%。

为了拍摄《无名》博纳影业更是不惜多次向银行发起借款，此前博纳影业董事长于冬在接受采访时表示，该片投资额将达到3亿元。根据灯塔专业版数据显示，截至2月1日，《无名》上映11天票房达到了6.64亿元，位列春节档第四。

若按照37.5%的分账比例，以6.75亿的总票房计，作为制片方的博纳影业可分得约2.5亿元，以此看来，于冬恐怕很难收获盈利。

值得一提的是，当前博纳影业实控人于冬已将其持有的博纳影业过半股份质押。2022年8月在深交所主办上市不到2个月，于冬便将其持有的博纳影业近半股份进行质押。据博纳影业2022年10月11日晚间披露的公告，于冬将所持有的博纳影业1.37亿股股份进行质押，占其所持股份的48.7%，占公司总股本的比例为10%。

12月21日晚间，博纳影业发布公告，由于冬间接控股的西藏祥川作为于冬的一致行动人也进行了股份质押。加上西藏祥川质押的股份，当前于冬及其一致行动人质押的股份占其所持股份比例高达52.82%，占博纳股份总股本的比例达11.88%。

博纳影业主营业务包括电影的投资、发行、院线及影院业务。2021年国庆档上映的主投电影《长津湖》拿下57.75亿元的票房，并成为中国影史票房冠军。得益于对以《长津湖》为代表的”主旋律商业片”投资，博纳影业在2021年的投资业务营收大幅上涨，2021年博纳影业投资业务收入从2020年的7.51亿元大幅提升至14.54亿元，占同期主营业务收入的比重为46.53%。

2022年春节档上映的续作《长津湖之水门桥》票房虽不及《长津湖》，但也取得了40.6亿元的票房。不过，同样在2022年春节档上映的《四海》并未取得理想成绩。

但从2022年下半年起，博纳影业推出的《海的尽头是草原》《平凡英雄》均未取得高票房，公司2022年第三季度净亏损达1.5亿。孤注一掷的贺岁档《无名》又在2023年春节档掉队，博纳影业的业绩又一次充满不确定性。