一年一度的最强档期已开启票房大战。根据灯塔专业版显示，截至1月22日14时，我国日票房已超10亿元，《流浪地球2》以3.48亿元领跑，并迅速冲上热搜，《满江红》以3亿元的票房紧随其后。

万联证券研报指出，受防疫政策放开、预售票价略微下降、观影热情高涨等多重利好驱动，2023年春节档有望创造近几年新高。

同时，业内人士对南都记者表示，今年的春节档也是各大影视公司、院线企业回血的重要节点之一。据不完全统计，春节定档电影有超过80家公司参与出品发行环节，其中十余家为上市公司，过往业绩都曾大幅下滑甚至连连亏损，能否依靠春节档提振业绩也是今年春节档的看点之一。

南都记者统计自2018年以来A股上市影视公司的业绩后发现，近五年来，只有华谊兄弟连亏，截至2022年第三季度，其扣非净利润已累计亏损达75亿元。

今年的春节档，华谊兄弟并未缺席，但没有主投或主控，只是《流浪地球2》的众多联合出品方之一。“即便该片创造票房奇迹，但能够给华谊带来的收入也非常有限，就像之前的《你好，李焕英》一样”，上述业内人士称。

10余家上市公司逐鹿春节档

2023年春节档共上映7部影片，《流浪地球2》、《满江红》、《无名》、《深海》、《交换人生》、《中国乒乓之绝地反击》、《熊出没·伴我熊芯》，覆盖喜剧、科幻、悬疑、体育、动画等多种类型，且有多位名导、流量明星加持，如张艺谋、王一博等。

“2023年年初的春节档成为电影行业复苏的重要节点。”信达证券分析师冯翠婷表示，春节档占全年票房比例近年来逐步上升，春节档对于全年总票房的影响力日益凸显，预计2023年春节档票房总和将超70亿元。

南都记者注意到，7部春节档电影的背后涉及多家影视上市公司，如中国电影、上海电影、华谊兄弟、博纳影业、横店影视、光线传媒、欢喜传媒、华强方特、万达电影、阿里影业、奥飞娱乐等。

其中，中国电影或为最大赢家，据了解，春节档7部影片中国电影均有参与出品或发行。其中，《流浪地球2》由公司主出品、主发行，《满江红》《无名》《熊出没·伴我“熊芯”》《中国乒乓之绝地反击》为其参与出品并联合发行，《深海》《交换人生》并参与发行影片。

截至发稿，《流浪地球2》《满江红》《无名》《熊出没·伴我“熊芯”》四部影片票房均过亿，累计达8.82亿元。据映前预测数据，《流浪地球2》预计票房最高为41亿元，《满江红》为38亿元。在此前中国电影的股东大会资料中，曾透露出《流浪地球2》的相关成本，数据显示，包括《流浪地球》《独行月球》等在内的3部影片的计划投资额为17.2亿元。

有了前一部受众基础和高票房的《流浪地球2》也吸引了多家出品发行方，联合发行方有天津猫眼、上海淘票票等公司，联合出品方更是囊括阿里巴巴影业、融创未来文化娱乐、万达影视、上海华策电影、抖音文化、华谊兄弟、上海电影、保利影业、英皇电影、新浪影视、珠江电影集团等一众影视娱乐行业巨头。

光线传媒在春节档也有4部关联影片，除去主控出品的《深海》，光线传媒还参与出品了《满江红》《交换人生》《中国乒乓之绝地反击》。去年登陆A股的博纳在春节档也有一部主投电影《无名》。

过去几年，光线、博纳的日子也不好过，2022年前三季度光线营收、净利润双降，博纳在主旋律题材领域虽动作频频，成了极少数在影视寒冬取得票房成功的影视公司，但2022年三季报显示，博纳影业营收腰斩，归属于上市公司股东的净利润为-1.5亿元，同比下降422.45%。

华谊主业失速，连亏75亿

如果说其他影视上市公司是在亏损和盈利之间来回横跳，那华谊兄弟则一直躺在亏损的泥潭里，自2018年以来，扣非净利润累计亏损超75亿元。2022年前三季度，其实现营业收入3.66亿元，同比下降61.66%；扣非净利润亏损3.14亿元，同比小幅收窄8.8%。

多年来的连续亏损究其原因，主要源于两个原因：主业失速、计提损失。

近年来，公司缺乏主投主控下真正卖座的影视作品，并缺席热门档期，导致营收连年下滑，从2017年的近40亿元一路下滑至2021年不到14亿元，倒回十年前的营收水平。2018年以来，仅主投的《八佰》票房达31.1亿，虽然参与了《你好，李焕英》、《我和我的祖国》的投资，但从中分得的营收仅为千万级别。今年的春节档亦如此，虽然参与的《流浪地球2》有高票房预期，但该影片的主要出品方是中国电影，华谊或只能“喝汤”。

而主业的摇晃也与此前的战略调整有关，2014年，华谊实控人之一王忠军提出”去电影化”战略，认为华谊兄弟要寻求多元发展，减轻电影业务的业绩贡献压力，并在实景娱乐、投资等相关业务投入资源，2014年-2018年，这五年投资业务确实为华谊兄弟带来了累计超30亿的收入，但并不持续，2019年、2020年连亏近6亿元。实景娱乐则更是发展缓慢，2022年上半年，营收仅47万元，占比0.02%。

收入减少之外，计提的资产减值却年年都在，背后是投资雷与商誉雷。为绑定明星，华谊兄弟在收购相关公司时，均给予了高溢价，截至2016年末，商誉攀高至35.7亿元。这把“达摩克利斯之剑”，最终在2018年快速落下。当年，公司计提了9.73亿元商誉减值准备，导致年度扣非净利润亏损达11.81亿元。

不过，华谊似乎正在回归，据其公告披露，管虎导演的《狗阵》、陆川导演的《749局》、周星驰导演的《美人鱼2》已杀青进入后期制作阶段。

债台高筑，定增难产

多年过去，华谊兄弟的经营状况依旧未能迎来拐点，同时债台高筑。截至2022年9月30日，公司借款总额尚有14.75亿元，其中短期借款5.82亿元，货币资金却只有2.43亿元。此外，阿里影业旗下公司借给华谊的7亿元借款2024年1月24日到期。

无论是偿还债务，还是给经营状况注入新的活力，“钱”都是绕不开的东西。

最直接的筹钱方式便是卖资产。据南都记者不完全统计，2019年-2021年，华谊兄弟接连出售旗下公司的股份、基金份额，合计套现超20亿元。2022年11月23日，华谊兄弟继续卖出Brothers International，LLC公司3%股份，预计交易对价不超过1440万美元（约合1亿元人民币）。

作为实控人的王忠军、王忠磊，也一直在“接济”上市公司。一方面，减持套现，另一方面，卖收藏的画。2018年至今，二人持有股份已经从28.02%一路下降至17.12%，所获资金除了应对股票质押外，还被用以向华谊兄弟提供了至少4亿元无息借款。

华谊兄弟筹措资金的另一条渠道是定增募资。不过，这份源自于两年半之前的定增计划在历经五次修改，定增对象多次变更、募资金额频繁下调后，仍在“难产”状态中。

2020年4月29日，彼时，进入危机第二年的华谊兄弟，公布了一份令投资者振奋的定增预案。该预案拟募资不超过22.9亿元，全部用于补充流动资金及偿还借款，定增名单堪称“豪华天团”，分别为阿里影业、腾讯计算机、阳光人寿、象山大成天下、豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、山东经达。

但值得注意的是，在后续的修订方案中，9个定增对象全无踪影，募资金额也从22.9亿下调至17.06亿元

一次次修改、推迟的情况下，公司股价从2020年8月24日7.2元/股的阶段性高点，一路下跌至目前的2.8元/股左右。

采写：南都记者 叶露