近期影视公司在资本市场进展频频，柠萌影视登陆港股，乐华娱乐通过港交所聆讯，加上此次博纳影业登陆A股，不免让人猜测，低迷了5年多的影视资本运作是否有了新的希望。

来源：市界

作者丨华宇 编辑丨刘肖迎

在去年12月的中国金鸡百花电影节上，博纳影业创始人于冬发言：“现在影视公司上市比登天还难！”

博纳影业堪称近年来最红火的民营电影公司之一，相继出品了《智取威虎山》《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《长津湖》等爆款主旋律商业电影，但它的上市之路一波三折。博纳影业2016年从美股退市，2017年在A股提交招股书，由于大环境已陡然生变，5年后的今天才终于登陆A股。

8月18日，博纳影业上市首日开盘即涨停，收盘价7.24元，涨幅43.94%，总市值99.5亿元，被套的明星投资人黄晓明、张涵予、章子怡、韩寒、陈宝国等终于看到了“解套”的机会。在今天的敲钟仪式上，也出现了陈凯歌、章子怡、陈宝国、徐克、金巧巧等一众影视圈名人。

此前，电视剧制作公司柠萌影视登陆港股，主打艺人经纪的乐华通过港交所聆讯，加上此次博纳影业登陆A股，不免让人猜测，停滞几年的影视资本运作是否有了新希望。但业内多位人士仍不乐观，“博纳的上市，更多还是特例”。

曲折上市与被“套”的明星股东

博纳对A股的追求，“几乎把能踩的坑都踩了一遍。”传媒行业分析师刘子明这样调侃道。

博纳首次美股上市在2010年，敲钟当天，于冬身边站着制片人施南生和演员巩俐，意气风发。但很快他就后悔了。或许是受好莱坞电影巨头米高梅破产影响，投资者对电影公司变得谨慎，博纳股价长期低于发行价8.5美元。

反观国内影视公司，自2009年华谊兄弟登陆A股，便进入蓬勃期。宽松的政策环境下，不断涌现出新组建的影视基金，到2013年底已有25只，平均每只规模近13亿元。

到了2015年，博纳的市值一度不足华谊兄弟的十分之一，在美上市5年间只融到近1亿美元。于冬十分不忿，他坚信博纳在美股市场被低估了。

2015年6月，博纳发布私有化退市公告，2016年4月完成私有化交易，从美股退市，彼时其市值约50亿元，2017年9月首次向深交所递交上市申请。

可惜，博纳回来之后的A股市场已经不是曾经的市场了。

尽管博纳受资本青睐，引入阿里影业、腾讯等，融资25亿元，2017年又引入万达电影与一众明星股东，融资10亿元，估值160亿元，但无论是想上市的博纳，还是试图借此快速“致富”的明星，都不得不“慢”下来。

2017年，影视行业陷入寒冬，上市不易，谁料2019年又遇上博纳的审计团队瑞华会计师事务所“造假风波”，而后是疫情冲击。2020年8月，博纳再次递交招股书，11月首发过会，可能受当年业绩下降影响，直到2022年7月才拿到上市批文。

就在8月18日敲钟的前一天，于冬还陷入与女明星江疏影的绯闻中，使得金巧巧和江疏影亲自辟谣。

跟博纳一样等了5年的明星们，总算等来了“解套”机会。

明星股东中，当时黄晓明、张涵予们认购时的增资价格均为14.55元/股，如今的股价距此还有距离。

2022年3月、7月，博纳有两次股权转让事件，刀郎庄园以18元/股作价1237.5万元转给于冬；通过拍卖形式，新华联持有的股权被转让给太平洋证券。目前于冬合计控股28.09%，为实控人。

相比之下，章子怡、韩寒、张涵予等明星们反而做到了“从一而终”。博纳会辜负他们的期待吗？